Cổ phiếu HVN của Vietnam Airlines đang là tâm điểm chú ý trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Sau thời kỳ lao dốc do tác động của COVID-19 và nhiều biến động trong ngành hàng không, cổ phiếu HVN đang cho thấy dấu hiệu phục hồi mạnh mẽ trong năm 2026. Bài viết dưới đây của Chứng khoán KIS sẽ cung cấp cái nhìn chi tiết về diễn biến giá cổ phiếu HVN, phân tích những yếu tố thúc đẩy tăng trưởng, đồng thời chỉ ra các thách thức mà cổ phiếu này có thể đối mặt.
Diễn biến giá cổ phiếu HVN từ khi “chạm đáy” đến lúc “đạt đỉnh”
Giá cổ phiếu HVN luôn là tâm điểm chú ý của các nhà đầu tư, đặc biệt với những biến động lớn trong từng giai đoạn. Kể từ khi niêm yết, cổ phiếu HVN đã trải qua nhiều thay đổi đáng kể về giá và thanh khoản, phản ánh quá trình phát triển và tái cấu trúc của Vietnam Airlines.
Ngày 7/5/2019, hơn 1,4 tỷ cổ phiếu HVN của Vietnam Airlines chính thức được niêm yết trên Sàn chứng khoán HOSE. Trong ngày giao dịch đầu tiên cổ phiếu HVN giao dịch với giá tham chiếu 40.600 đồng/cổ phiếu và biên độ dao động ±20%.
Giai đoạn từ 2020-2021, đại dịch COVID-19 đã gây ra những tác động nghiêm trọng, khiến giá cổ phiếu HVN giảm mạnh. Các biện pháp giãn cách xã hội và hạn chế di chuyển đã làm doanh thu sụt giảm, kéo giá cổ phiếu HVN xuống chỉ còn khoảng 20.000 đồng vào cuối năm 2020. Đây là giai đoạn khó khăn, khi Vietnam Airlines phải đối mặt với nhiều thách thức tài chính.
Tuy nhiên với sự hồi phục của thị trường sau đại dịch và những giải pháp tái cấu trúc, giá cổ phiếu HVN có những tín hiệu tích cực hơn. Từ cuối tháng 4/2024, cổ phiếu HVN đã ghi nhận sự bứt phá ngoạn mục từ mức 13.500 đồng lên 36.350 đồng/cổ phiếu vào đầu tháng 7/2024, tương ứng mức tăng 170% chỉ trong 3 tháng. Thanh khoản của cổ phiếu cũng đạt đỉnh, với nhiều phiên vượt 13 triệu cổ phiếu, thu hút sự quan tâm lớn từ các nhà đầu tư.
Mã cổ phiếu của Vietnam Airlines đã trải qua nhiều biến động kể từ khi lên sàn
Năm 2025: HVN tiếp tục có những nhịp tăng giảm mạnh. Đáng chú ý, cổ phiếu đạt mức giá cao nhất khoảng 38.450 đồng/cổ phiếu vào ngày 16/09/2025, trước khi điều chỉnh về 24.900 đồng/cổ phiếu vào cuối tháng 12/2025.
Đầu năm 2026: Cổ phiếu HVN ghi nhận nhịp tăng trong tháng 1, đạt mức cao nhất 31.400 đồng/cổ phiếu. Tuy nhiên, áp lực điều chỉnh gia tăng trong những tháng tiếp theo, đặc biệt vào tháng 3/2026, khi giá cổ phiếu có thời điểm giảm về 19.300 đồng/cổ phiếu.
Giai đoạn tháng 6–10/2026: HVN có những nhịp phục hồi và điều chỉnh đan xen. Giá cổ phiếu đóng cửa tháng 6 ở mức 23.500 đồng, sau đó giảm về 20.750 đồng vào cuối tháng 10/2026.
Ngày 10/11/2026: Cổ phiếu HVN đóng cửa tại mức 22.850 đồng/cổ phiếu, tăng 1.450 đồng, tương ứng 6,78% so với phiên giao dịch trước đó. Khối lượng giao dịch đạt khoảng 2,34 triệu cổ phiếu. Trong phiên, giá thấp nhất là 21.700 đồng và cao nhất là 22.850 đồng.
Tình hình kinh doanh quý III năm 2026 của Vietnam Airlines
Trong quý III/2026, Tổng Công ty Hàng không Việt Nam (Vietnam Airlines – mã chứng khoán HVN) tiếp tục ghi nhận sự tăng trưởng về doanh thu nhờ nhu cầu vận tải hàng không phục hồi và sản lượng khai thác gia tăng. Tuy nhiên, áp lực chi phí đầu vào, đặc biệt là giá nhiên liệu, đã ảnh hưởng đáng kể đến hiệu quả kinh doanh của hãng.
Cụ thể, doanh thu thuần hợp nhất quý III/2026 đạt khoảng 39.078 tỷ đồng, tăng 28,7% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, giá vốn hàng bán tăng 36,3%, lên 36.212 tỷ đồng, khiến lợi nhuận gộp giảm 24,7%, còn khoảng 2.867 tỷ đồng. Biên lợi nhuận gộp cũng thu hẹp từ 12,5% xuống còn 7,3%.
Đáng chú ý, lợi nhuận sau thuế hợp nhất trong quý III/2026 đạt khoảng 320 tỷ đồng, giảm 56,3% so với mức 732 tỷ đồng cùng kỳ năm 2025. Trong đó, lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ chỉ đạt khoảng 145 tỷ đồng, giảm 76,5%. Nguyên nhân chủ yếu đến từ áp lực chi phí khai thác gia tăng, đặc biệt là chi phí nhiên liệu của công ty mẹ tăng khoảng 61% so với cùng kỳ.
Kết quả kinh doanh của VNA nhìn chung có tín hiệu tích cực
Mặc dù lợi nhuận quý III chịu áp lực, kết quả kinh doanh lũy kế 9 tháng đầu năm 2026 vẫn ghi nhận những điểm tích cực. Tổng doanh thu hợp nhất đạt 114.480 tỷ đồng, tăng 28% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận sau thuế hợp nhất đạt khoảng 4.172 tỷ đồng. Trong 9 tháng, Vietnam Airlines đã thực hiện hơn 122.000 chuyến bay, vận chuyển trên 20 triệu lượt hành khách, tăng 4,3% so với cùng kỳ năm trước.
Với kết quả này, Vietnam Airlines đã thực hiện khoảng 82,4% kế hoạch doanh thu cả năm 2026 (138.899 tỷ đồng). Đây là nền tảng hỗ trợ hoạt động kinh doanh trong quý IV, mặc dù hãng vẫn phải đối mặt với những thách thức từ biến động giá nhiên liệu, chi phí khai thác và thị trường hàng không quốc tế.
Lộ trình khắc phục tình trạng lỗ lũy kế của Vietnam Airlines
Mặc dù đã ghi nhận nhiều chuyển biến tích cực trong hoạt động kinh doanh, tại thời điểm 30/6/2024, Vietnam Airlines vẫn đang đối mặt với lỗ lũy kế lên đến 35.812 tỷ đồng, trong khi vốn chủ sở hữu âm 11.533 tỷ đồng. Để giải quyết tình trạng này, Vietnam Airlines đã triển khai Đề án cơ cấu lại giai đoạn 2021-2025, bao gồm nhiều giải pháp cụ thể nhằm tái cấu trúc tài chính và khắc phục lỗ lũy kế như:
Vietnam Airlines tập trung vào việc giảm lỗ của công ty mẹ và duy trì lợi nhuận tại các công ty con. Các biện pháp bao gồm tối ưu hóa quy trình vận chuyển, điều chỉnh giá vé phù hợp với nhu cầu thị trường, và cắt giảm tối đa các chi phí hoạt động. Điều này không chỉ cải thiện tình hình tài chính mà còn có thể nâng cao giá cổ phiếu HVN trong tương lai.
Ngoài ra Vietnam Airlines cũng đang xem xét bán các tài sản không cần thiết và tái cơ cấu danh mục đầu tư tài chính. Động thái này nhằm tăng thêm nguồn thu nhập và dòng tiền, giúp giảm bớt gánh nặng tài chính và tạo nguồn vốn cho các hoạt động kinh doanh cốt lõi.
Giải pháp để thực hiện tái cấu trúc tiếp theo của Vietnam Airlines là tăng vốn và giảm nợ. Với việc tăng vốn được kỳ vọng sẽ giảm tình trạng âm vốn chủ sở hữu, cải thiện sức khỏe tài chính. Sự cải thiện này không chỉ nâng cao triển vọng kinh doanh mà còn có thể tạo động lực tích cực cho giá cổ phiếu HVN trong thời gian tới.
Triển vọng của ngành hàng không nói chung, cổ phiếu HVN nói riêng
Ngành hàng không đã dần vượt qua giai đoạn khó khăn nhất. Với sự phục hồi của thị trường, cổ phiếu HVN được dự báo sẽ có triển vọng tích cực.
Chi phí nhiên liệu ổn định: Nhiên liệu chiếm khoảng 25-28% tổng chi phí của hãng hàng không. Theo dự báo, giá dầu sẽ duy trì quanh mức 90 USD/thùng, giúp các hãng hàng không kiểm soát chi phí hiệu quả và bảo vệ biên lợi nhuận của mình. Điều này có lợi cho cổ phiếu HVN khi hãng không phải đối mặt với áp lực chi phí nhiên liệu tăng cao.
Nhu cầu vận tải và du lịch tăng cao: Sau đại dịch, lượng khách du lịch trong nước và quốc tế đã phục hồi mạnh mẽ. Trong quý I/2024, lượng khách du lịch nội địa tăng 9% so với cùng kỳ, đạt 30 triệu người. Đây là một dấu hiệu cho thấy thị trường hàng không đang dần quay trở lại mức hoạt động như trước đại dịch.
Điều chỉnh trần giá vé nội địa: Chính phủ đã cho phép tăng trần giá vé nội địa, điều này sẽ giúp các hãng hàng không, bù đắp chi phí đầu vào và duy trì lợi nhuận.
Có nhiều yếu tố ảnh hưởng tới sự phát triển của ngành hàng không
Triển vọng dài hạn từ dự án sân bay Long Thành: Khi sân bay Long Thành hoàn thành, sẽ giải quyết được tình trạng quá tải tại sân bay Tân Sơn Nhất. Điều này không chỉ tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động của các hãng hàng không mà còn là động lực dài hạn cho sự tăng trưởng của cổ phiếu HVN.
Thách thức và rủi ro đối với cổ phiếu HVN
Mặc dù triển vọng phục hồi của cổ phiếu HVN là rõ ràng, nhưng Vietnam Airlines vẫn phải đối mặt với một số thách thức quan trọng:
Gánh nặng nợ vay: Tính đến 30/6/2024, tổng nợ vay tài chính của Vietnam Airlines vẫn ở mức cao khoảng 23.300 tỷ đồng, tạo áp lực lớn lên dòng tiền và khả năng thanh toán. Đây là yếu tố cần cân nhắc khi đầu tư vào mã cổ phiếu HVN.
Lỗ lũy kế lớn: Mặc dù đã triển khai nhiều biện pháp khắc phục, lỗ lũy kế hiện tại vẫn là gánh nặng đáng kể.
Biến động tỷ giá: Vietnam Airlines đối mặt với rủi ro từ lỗ tỷ giá, nhất là khi có nhiều khoản nợ bằng ngoại tệ. Trong quý II/2024, chi phí tài chính đã tăng 94% so với cùng kỳ, chủ yếu do tác động của lỗ tỷ giá.
Mã cổ phiếu của HVN vẫn đối mặt với nhiều thách thức
Nhìn chung, cổ phiếu HVN có những tín hiệu phục hồi tích cực. Với chiến lược tái cấu trúc mạnh mẽ và tiềm năng tăng trưởng dài hạn, HVN có thể là lựa chọn phù hợp cho nhà đầu tư trung và dài hạn. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần theo dõi sát sao tình hình tài chính, đặc biệt là gánh nặng nợ vay và lỗ lũy kế của HVN để giảm thiểu rủi ro và tối ưu lợi nhuận. Nếu bạn đang muốn tìm hiểu thêm về thị trường chứng khoán, hãy truy cập ngay kisvn.vn – trang thông tin chứng khoán của Chứng khoán KIS Việt Nam để cập nhật những phân tích chuyên sâu và dự báo mới nhất từ các chuyên gia hàng đầu!
